聯發科法說前 大摩喊上1,280元

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聯發科法說前 大摩喊上1,280元

外資對聯發科營運預期

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聯發科法說會登場,在外資圈一片叫好聲中,摩根士丹利證券指出,聯發科第四季營收季減幅度將僅有5%,大幅優於市場季衰退5~10%的擔憂,毛利率也將保持46%高水準,提前法說會送暖,給予1,280元千金級股價預期。

聯發科法說會未演先轟動,可說是繼臺積電法說後,臺股權值股中最受矚目者。野村、凱基投顧、摩根大通、美銀證券等日前相繼對聯發科第三季營運表現,乃至第四季營運展望先投下贊成票,現在摩根士丹利證券也加入優先報佳音行列,顯然市場對聯發科短期營運寄予一定期待,國際資金25日加碼聯發科逾千張表態。

值得一提的是,外資圈對2022年起的產業競爭變化亦抱持一定關注,而非盲目樂觀。

摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻不諱言,先前確實擔憂聯發科受5G智慧機與電視庫存修正負面影響,所幸,4G系統級晶片與WiFi 6晶片需求依然蓬勃,聯發科也已順利調漲相關晶片第四季報價達10~20%,因此,最新研判聯發科本季營收季減幅度只有5%,強過市場擔憂的衰退5~10%。

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除了基本面提供股價短線上攻來源,詹家鴻也把注意力放到市場的預期層面,他認爲,市場對聯發科即將到來的財報期望事實上還不算高,使股價目前僅交易在2022年推估每股純益15倍本益比位置,居歷史區間下緣,且擁有5%現金殖利率作爲下檔支撐保護,維持「優於大盤」投資評等。

摩根大通證券臺灣區研究部主管哈戈谷(Gokul Hariharan)認爲,儘管來自大陸部分訂單調整,但受惠於5G持續採用,整體智慧機需求尚稱健康,同時,在5G滲透率提高、旗艦級晶片產品問世,加上物聯網(IoT)、電源管理晶片(PMIC)、特殊應用晶片(ASIC)持續增長,估計聯發科可望提出2022年營收持續年增之觀點(摩根大通的估計值是年成長13%)。

根據摩根大通最新產業調查,聯發科高階的天璣2000晶片在效能與耗電錶現上,與高通驍龍898相當接近,外資預期,2022年上半年至少有二、三家大陸領導級OEM廠的旗艦級機款採用。哈戈谷強調,聯發科股價尚未反應到任何在旗艦機領域取得進展的可能性,一旦有所突破,聯發科本益比將再展開強勁擴張。

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